来源：财经头条
瑞银全球宏观与策略团队今日发布全球及各经济体-24年经济与市场展望。整体来看，我们预计全球经济同比增长率为2.1%。假设中国明年3月底之后防疫形势大幅好转，国内消费复苏将推动年实际GDP增速反弹至4.5%。
一、全球经济与市场展望：央行紧缩重压下，全球经济停滞不前
我们预计经济前景从历史角度看较为黯淡：年全球经济同比增长率料仅为2.1%，将是年以来、除疫情和全球金融危机时期之外增长率最低的。
在我们覆盖的32个经济体中，有13个经济体预计到年底至少有两季出现环比衰退，这意味着明年会出现近似于“全球衰退”的局面。
对于美国，我们目前预计年和年均接近零增长（约比市场一致预期低1个百分点），且其经济将从年开始陷入衰退。再加上通胀率快速回落（比市场一致预期低50个基点），到年初美联储将把联邦基金利率下调1.25%。从加息到降息的转变速度会影响明年各类资产的走势。
我们对欧元区和年的GDP增速预测分别为0.2%和0.8%。这些预测隐含欧元区在Q和Q将出现温和衰退，随后的复苏也将较为平淡，因为能源危机料将在未来几年继续抑制欧元区的经济增长。我们预测的核心假设是欧洲不会进行天然气配给制度。不过，这一假设存在重大下行风险。若实施天然气配给，其对工业生产、就业市场和整体信心的冲击将远超我们的基准情景的估算，年GDP恐将录得深度负增长。
二、中国经济展望：地产下行和疫情冲击之后的复苏
我们预计年国内消费复苏将推动中国实际GDP增速反弹至4.5%。随着房地产活动企稳，房地产下行对经济的拖累将明显减弱，基建投资有所减速但仍将会继续支撑经济增长，而制造业投资可能放缓。我们预计CPI同比增速为2%，而PPI将进一步下行。年，我们预计经济增速将进一步小幅回升至4.8%，接近潜在趋势增速。
一方面，随着全球经济增长放缓，我们预计出口增速将从年的8%左右放缓至1%。另一方面，随着防疫形势好转，二季度之后国内消费有望强劲复苏，整体投资或将保持平稳，其中房地产投资可能企稳或跌幅明显收窄、降低对基建投资稳增长的需求，而制造业投资增速可能小幅回落。
在基准情形下
我们假设明年3月底之后防疫形势大幅好转。随着积压的需求得以释放，就业压力缓解和居民收入改善，消费者和企业信心企稳，这将推动服务和消费活动显著复苏。我们预计财政政策将保持支持基调，房贷利率将进一步下调，房地产信贷宽松将支撑信贷增长。
我们基准预测所面临的风险
主要来自疫情相关的不确定性、尤其是国内的防疫形
势，房地产市场企稳的时点，以及政策加码的力度。
下行风险：
如果明年3月以后国内防疫形势未有明显好转，中国经济动能可能持续乏力，房地产市场复苏亦将延迟。如果防疫形势在年之前都未明显好转，则年中国经济增速将可能走弱至2%。
上行风险：
如果明年3月之后防疫形势超预期快速好转、叠加政策支持加码，则有望推动全年GDP增长小幅超过4.5%。
结构性趋势和政策有何可期？
我们预计未来几年中国经济的潜在增长率将逐步放缓，但未来十年仍可保持4%以上的年均增速。随着地缘局势紧张和脱钩风险加剧，中国更加强调供应链安全和自主创新，同时进一步对外开放国内市场。数字化、技术升级以及绿色发展将继续引导经济结构变化，并获得政策大力扶持。
共同富裕是中国长期发展战略的核心组成部分，在政策方面这意味着继续加大对就业市场和私人部门的支持、完善公共服务和社会保障体系，以及逐步推进户籍制度和税制改革。
三、股市：美国和欧洲市场低点尚未到来
股市目前反映出的美国/欧洲陷入衰退的概率仅为41%和80%，增长乏力和盈利疲弱会拉低市场。我们预计年2季度利率下降将促使标普指数触底，而后回升。在收入和利润率承受更大压力的情况下，Eurostoxx指数可能表现更差。质量股和成长股的表现可能好于价值股。
四、固定收益：美国10年期公债收益率跌至2.65%
鉴于我们预计年美国通胀将更快速回落且美联储会快速放松政策，我们预计到年底美国10年期收益率将下跌个基点至2.65%。10年期实际收益率料回吐今年升幅的一半，年底时料为65个基点。我们预计10年期德国公债和英国公债表现逊于美国公债，欧洲央行和英国央行的决策函数更为单一、主要
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